验证德州不锈钢复合管护栏市场的普遍预期

在市场的普遍预期中，对于基建下行的预期是比较一致的，但是对于德州不锈钢复合管护栏的判断则存在比较大的分歧，存在德州不锈钢复合管护栏周期向下、但幅度有限的中性预期和德州不锈钢复合管护栏投资开工将超预期两种普遍预期，我们之前的预期相对中性。但是，从近期公布的一季度经济数据来看，基建投资向下正在验证市场的普遍预期，德州不锈钢复合管护栏投资开工则往乐观的预期转变，高于了我们的中性预期，这也促使我们对前期的逻辑进行微调。德州不锈钢复合管护栏投资开工超预期的原因，主要是过去几年库存去化之后，目前的德州不锈钢复合管护栏库存已经处于比较低的水平。而

在市场的普遍预期中，对于基建下行的预期是比较一致的，但是对于德州不锈钢复合管护栏的判断则存在比较大的分歧，存在德州不锈钢复合管护栏周期向下、但幅度有限的中性预期和德州不锈钢复合管护栏投资开工将超预期两种普遍预期，我们之前的预期相对中性。但是，从近期公布的一季度经济数据来看，基建投资向下正在验证市场的普遍预期，德州不锈钢复合管护栏投资开工则往乐观的预期转变，高于了我们的中性预期，这也促使我们对前期的逻辑进行微调。

德州不锈钢复合管护栏投资开工超预期的原因，主要是过去几年库存去化之后，目前的德州不锈钢复合管护栏库存已经处于比较低的水平。而过去一年土地购置面积增速很高，施工面积则严重滞后，这使得德州不锈钢复合管护栏韧性很强，并且比市场普遍预期的更早爆发，这也使得我们对于德州不锈钢复合管护栏的中性预期改变。由于在德州不锈钢复合管护栏的消费当中，德州不锈钢复合管护栏和基建的占比相当，那么，尽管今年基建投资增速将下降，但由于房德州不锈钢复合管护栏投资和开工朝乐观的方向发展，德州不锈钢复合管护栏用钢需求将弥补基建用钢需求的下降，这将导致今年的德州不锈钢复合管护栏需求继续超出预期，这也将使得德州不锈钢复合管护栏期货的大幅贴水得到修复的基础。